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　　当欧美老牌自行车企业接连倒下，一家来自深圳、成立仅五年的公司，却用一辆均价两万的电助力自行车，向港交所递交了招股书。

　　深圳南山的写字楼里，一群中国工程师正在调试一款售价2万元的电助力自行车，他们的用户远在8000公里外的欧洲，那些每天骑车通勤的欧洲白领，正排队等着提货。

　　2026年初，一个意想不到的消息出现在港交所的受理名单里，TENWAYS递交了上市申请，目标直指“香港E-bike第一股”。

　　这个名字对国内消费者来说可能有些陌生，但在欧洲的电助力自行车市场，它已经是不可忽视的存在。

　　这家成立仅五年的公司，97% 的收入来自欧洲，产品售价在 1.4 万至 4 万元人民币之间，2025年前三个季度营收达5419万欧元（折合人民币约4.3亿），毛利率超 30%。

　　不仅如此，TENWAYS更是一路攻城掠地，在荷兰、比利时、卢森堡等国的城市通勤细分市场稳居前五，市场份额达5.9%

　　更让人意外的是，它的投资人名单里躺着的都是大佬，高瓴、腾讯、阿里、路威凯腾……几乎集齐了中国最顶尖的投资机构。

　　高瓴更是从2021年首轮融资就进场，一路加持到IPO前夕，持股比例超过21%，成为最大外部股东。

　　与之形成鲜明对比的是，欧洲本土老牌自行车品牌正深陷寒冬，成本高企、市场萎缩、供应链断裂，接连陷入经营困境，而此时的TENWAYS 却在招股书中明确表示，将继续扩张欧洲线下网络、加大研发投入，并推进葡萄牙工厂建设。

　　这一强烈对比，恰恰印证了中国制造正在被重新定义，最先感知到行业风向变化的，往往不是国内市场，而是万里之外的消费前沿。

　　但 TENWAYS 的故事，远不止一次成功的出海那么简单，它没有极致的技术壁垒，定价也不算亲民，却能在五年内从无到有跻身欧洲头部行列，为何偏偏是欧洲？它的底层商业逻辑又是什么？答案，或许就藏在这份招股书里。

　　欧洲是自行车的故乡，也是全球最大的电助力自行车市场，荷兰、比利时、卢森堡这些国家，人均自行车保有量远超汽车，从政府政策到基础设施，从消费习惯到文化认同，自行车深度嵌入欧洲人的生活。

　　但过去几年，欧洲本土自行车品牌的日子却并不好过，成本高企是他们始终绕不开的一个问题，欧洲的人工、原材料、物流成本持续上涨，而电助力自行车的售价却存在着明显的天花板，不可能无限上探。

　　供应链断裂则是另一个致命的打击，疫情过后，全球供应链迎来新一轮重构，这让那些依赖传统采购模式的欧洲本土品牌猝不及防，难以快速适应变化。

　　雪上加霜的是，市场萎缩进一步加剧了它们的困境。如今欧洲消费者对价格愈发敏感，同时对产品迭代速度、品质体验的要求却不断提高，双重压力让本就不景气的本土品牌更是举步维艰。

　　于是，一个有趣的现象出现了，当欧洲老牌企业接连倒下的时候，一批来自中国的电助力自行车品牌开始涌入这个市场。

　　它们带着深圳的供应链效率、东莞的制造能力、杭州的数字化运营经验，用更快的迭代速度和更灵活的成本控制，在缝隙中撕开了市场。

　　TENWAYS就是这股浪潮中一个最典型的样本，它没有选择在国内市场先做验证，也没有走出口转内销的传统路径，而是从一开始就把总部设在了深圳，把市场锁定在了欧洲。

　　这种为全球化而生的模式，让它可以轻装上阵，不用背负任何国内市场的历史包袱，但进入欧洲只是迈出了第一步，真正重要的是，凭什么让欧洲人买单？

　　TENWAYS的产品定价，放在国内或许会让人觉得有些离谱，最低售价1799欧元（折合人民币约1.45万元），最高售价4999欧元（折合人民币4万元），这个价格区间，在欧洲市场也属于中高端。

　　但数据证明，欧洲人愿意买单，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，公司电助力自行车销量分别为 38876 辆、47561 辆、43694 辆。

　　仅 2025 年前九个月的销量，就已接近 2023 年全年，增长势头可谓是十分强劲。

　　毛利率也从2023年的25.8%提升到2025年前三季度的31.8%，盈利能力持续优化，更关键的是，2025年前三季度，经调整后纯利率实现了扭亏为盈达到了2.3%。

　　首先是产品定义的精准，欧洲人对电助力自行车的需求和中国人完全不同，他们要的不是不用踩的自行车，而是踩得更轻松的自行车。

　　这意味着产品必须保留骑行的核心体验，踩踏的节奏感、身体的参与感，同时提供恰到好处的电力辅助，TENWAYS的城市车型CGO800S，便精准地踩中了欧洲人的需求点。

　　其次是设计审美的对味，欧洲人对工业设计的要求极其苛刻，一款产品好不好看，直接决定它能不能进入消费者的购物清单，TENWAYS的产品线覆盖城市型、混合型、运载型，每款车的外观、配色、细节都经过反复打磨，没有任何中国味的违和感。

　　再次是渠道体验的适配，截至2025年9月，TENWAYS在欧洲的线个欧洲国家。

　　欧洲人买自行车，习惯到店里看实物、试骑、和店员交流，单纯的线上销售很难建立信任，TENWAYS用五年时间铺开的这张线下网，恰恰是最难复制的壁垒。

　　所以，欧洲人愿意花两万块买一辆中国电助力自行车，不是因为便宜，而是因为这辆车从功能到审美再到购买体验，都符合他们对好产品的定义，价格只是结果，不是原因。

　　2021年，在TENWAYS刚刚研发出首款城市电助力自行车CGO 600时，高瓴就选择了进场成为股东。

　　紧随其后，2022年，腾讯领投A轮，路威凯腾、黑蚁资本在B轮跟进，此外，钟鼎资本、华映资本、阿里也都出现在投资方名单里。

　　首先是赛道，弗若斯特沙利文数据显示，全球电助力自行车市场预计将在2029年达到260亿欧元（折合人民币约32.4亿），这是一个稳定增长的增量市场，天花板足够高，而且赛道逻辑清晰，绿色出行、碳中和、健康生活，每一个都是长期趋势。

　　其次是TENWAYS的市场地位，自创立以来，TENWAYS是欧洲电助力自行车产业中发展规模最快的企业，按社媒提及量算，2025年前三季度，TENWAYS在欧洲排名第二，这说明它已经建立起强大的品牌认知，而不是昙花一现的流量玩家。

　　但资本的涌入也意味着压力，上市后的业绩预期已经被拉得很高，TENWAYS需要用更快的增长、更厚的利润来证明自己配得上这些投资人的信任。

　　欧洲市场给TENWAYS带来了增长，但同样也埋下了隐患，TENWAYS的上市之路，并非一片坦途。

　　最大的挑战来自市场竞争，弗若斯特沙利文的数据显示，目前欧洲电助力自行车市场玩家众多且格局相对分散，按2024年销量计算，前五大公司共占据33.9%的市场份额，这意味着，市场头部还没有形成绝对的统治力，也意味着电助力自行车领域竞争激烈。

　　TENWAYS要面对的对手，既有欧洲本土的老牌自行车企业，它们更长久的运营历史、更高的市场知名度和更广泛的客群基础，也有同样来自中国的出海品牌，大家都在用类似的供应链优势、类似的本地化策略抢夺同一块市场。

　　招股书也明确表明了这一点，将“日趋激烈的市场竞争”列为重点风险因素，如何在强敌环伺的环境中持续突围，把盈利韧性和规模优势转化为核心壁垒，是TENWAYS必须回答的问题。

　　另一个隐忧是区域结构的单一性，2025年前九个月，TENWAYS有97.7%的收入来自欧洲，其中比荷卢地区贡献超过一半，这种把鸡蛋放在同一个篮子里的结构，固然有利于资源聚焦和深度运营，但也意味着抗风险能力较弱。

　　一旦欧洲市场出现政策变化、经济波动或竞争加剧，公司的业绩就会受到剧烈冲击，TENWAYS显然也意识到了这个问题。

　　招股书显示，公司正积极拓展其他区域市场，美国市场已贡献约 2.2% 的收入，尽管这一比例目前仍较低，短期内难以形成有效对冲，但至少说明TENWAYS已经在做出改变。

　　它不同于SHEIN那种极致性价比的路线，用中国供应链的效率优势，把价格打到地板，然后用海量SKU收割全球，也不同于大疆那种技术碾压的路径，靠多年积累的专利壁垒，让竞争对手无法复制。

　　TENWAYS走的是第三条路，用中国供应链做底座，用本地化运营做引擎，在细分赛道的缝隙里撕出一个市场。

　　它的产品不是最便宜的，技术也不是最领先的，但它懂欧洲人想要什么，能用中国效率把欧洲需求实现出来，再用本地渠道和品牌运营把产品卖出去。

　　这条路更难复制，因为它的壁垒不是成本，不是技术，而是对市场的理解，这些东西写在招股书之外，藏在每个产品的细节里。

　　当然，TENWAYS还有太多问题需要回答，区域单一的风险怎么化解？竞争加剧怎么应对？这些都是摆在台面上的考题。

　　但至少，它已经证明了一件事，在电助力自行车这个赛道，中国品牌可以做出让欧洲人心甘情愿掏两万块的产品。

　　从深圳南山到荷兰，TENWAYS用了五年时间跑通了这个模式，接下来，它需要用更长的时间证明自己不仅能跑得快，还能跑得稳、跑得远。

　　美以发动“最猛烈空袭”！伊朗抓内鬼，特朗普松口“有条件谈判”，以外长称不寻求“无休止战争”

　　美以对伊朗军事行动当地时间3月10日进入第11天，冲突已致超1.5万名伊朗公民受伤。记者获悉，美国和以色列当天对伊朗发动了猛烈打击。美国国防部和伊朗当地人士称，这是本次冲突中“最为猛烈的一轮空袭”。

　　国家说可以生三胎了，你们敢生吗 ？80后的我才生2个娃还负债 。小娃才上幼儿园小班，15年后才大学毕业，最少也要向上天赐我平安健康的生活。国家放开三胎政策，可敢生的人却不多。

　　就在全世界都盯着美以如何反击伊朗的时候，一个意想不到的国家突然插了进来——日本，直接给伊朗打去了紧急电话。

　　气温明显回升,各地抓紧时间,忙农时工作，为新一年的丰收积蓄着力量。 进入 3月中旬，农事序幕悄然拉开了。

　　3月9日，黎巴嫩南部城市纳巴蒂耶的一声巨响，把整个中东的紧张气氛一下子推到了新的高度，那天，以色列的空袭导弹直接命中了当地的“俄罗斯之家”，这座建筑在几分钟内就被炸成了废墟。

　　2026年2月底，美以发动斩首行动，伊朗最高领袖遇害。本以为伊朗会陷入内乱，没想到24小时就完成权力交接。

　　伊朗公开表示，如果一些阿拉伯国家或者欧洲国家愿意把美国和以色列的大使赶出本国，那么这些国家的船只就可以在霍尔木兹海峡自由通行，不会受到伊朗方面的任何限制。

　　巴拿马，真是被低估了。很多人一听，只想到运河。可走一圈才发现，门道太多。远的那个接国际航班，叫托库门，航站楼大，人多。